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烧钱是资本市场的游戏，科技本身是一个试错的过程，科技的发展某种意义上说也离不开泡沫，但关键的问题在于，烧钱应当由谁来买单？从企业的融资阶段来看，初创期的企业是风投介入，进入成长期后是私募和各类基金，成熟以后主要靠银行和股票市场来融资，这就是多层次资本市场。不同层次的资本市场存在着关联，私募和风投的投资主要依靠企业的上市来退出，从而获得超额的回报。但是必须明确的是，投资的浪费和失败不能让股票市场来承担，应当更多地让私募和风投来承担风险。一旦让风投和私募把大量的垃圾股带入股票交易所，股票价格严重偏离基本面，经济学上称之为“泡沫”，那么整个金融市场必然会面临着一场灾难。在1995年至2000年之间，美国对互联网公司过度投资而引发了泡沫，纳斯达克指数在6天内就跌去了4500多点，对于以直接融资主导的美国金融体系来说，泡沫破裂对经济带来了巨大的震动，引发了经济的衰退。无数事实说明，放任资本野蛮与疯狂生长，经济将会陷入到巨大的不确定性当中，“非理性繁荣”的代价是巨大的。资本市场适度的泡沫可以加速科技进步，但一旦泡沫吹得过大，就会成为经济“不能承受之重”。

钱治亚在替陆正耀交学费。从2004年就跟随陆正耀创业，到2017年出来创办瑞幸咖啡，钱治亚是陆正耀路线最忠实的执行者。执行力超强、能打仗，是陆对钱的评价。瑞幸创立之初，钱治亚的title是“执行董事兼总经理”。只是到了后来不得不出来站台的时候，陆正耀才说“我是瑞幸最大的天使投资人，也是董事长”。“老板”两个字始终没有说出口。

据介绍，XR1是向主流用户提供高品质XR体验、同时支持OEM厂商开发主流终端的下一代平台，支持3自由度和6自由度的头部追踪和控制器功能，捕捉延迟在20ms以内。XR1平台还针对增强现实（AR）体验进行了特殊优化，通过人工智能（AI）功能提供更佳的交互性、功耗表现和热效率。Qualcomm Technologies还宣布，Meta、Vive、Vuzix和Pico等厂商已基于首款专用的XR1平台进行开发。

报告显示，该行预期药明生物于2018-2022年收入及纯利复合年增长率分别为45%及49%，主要得益于全球对生物制剂外包服务的强烈需求（2018-2022年市场规模复合年增长率料17.3%，2018年积压订单与收入比率为9.5倍）；该行指出，药明生物有良好的技术和服务质量；以及具良好的产能扩张计划所支持。

《意见》还强调，办理恐怖活动和极端主义犯罪案件，应当坚持对涉案人员区别对待，实行教育转化。文/本报记者孟亚旭责任编辑：刘德宾 SN2226月20日，陕西榆林当地多名官员向上游新闻记者证实，陕西前首富高乃则于6月14日在西安被相关部门带走调查，榆林将就此召开领导干部大会。

去年上半年，一行两会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，根据监管部门下发的分级基金相关工作安排，总规模在3亿份以下的分级基金需在6月底之前完成整改。如今，距离此整改大限仅剩10天时间，分级基金的整改也在加速推进。《证券日报》记者注意到，按照基金一季报披露的数据，基金份额在3亿份以下的分级基金有75只，这75只基金将何去何从？证监会最新基金变更注册数据显示，转型成为LOF型指基和指数增强型基金是较为一致的选择，当前提交变更程序的分级基金有18只。