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来源：微信公号“光明日报”责任编辑：张义凌来源：中天金融12月5日，贵阳市金融办、贵阳市公安局召开招商贷风险化解新闻通气会。会议公布了招商贷存量债务兑付方案，将分18期按月等额兑付。会议由贵阳市金融办主持，市公安局、观山湖区金融办、区公安分局、中天普惠金融、合石电商相关负责人员以及新闻媒体和部分出借人共80余人参加会议。

由于月球背面无法传输信号，此次任务的一个主要挑战是如何与着陆探测器进行通信。As a solution， China in May blasted the Queqiao （“Magpie Bridge”） satellite into the moon‘s orbit， positioning it so that it can relay data and commands between the lander and Earth。

采访中记者了解到，“一人失能，全家失衡”是不少像韩先生这样家庭的现实难题。在出现生活不能自理的老人后，多数家庭人手立刻变得紧缺、经济压力增大、工作受到影响，甚至家庭气氛都变得紧张起来。而由于长期护理保障不足，不少老年人在需要护理时选择长期住院，消耗了大量医疗资源，也加重了家庭负担。

不同业绩区间下的实力Alpha本节中，我们进一步将基金池按照超额收益业绩（Alpha）进行排序以后，统计每一档业绩分组中“运气Alpha”与“实力Alpha”的分布情况，以评估不同业绩区间内的Alpha主要来自于实力还是运气。图9和图10分别展示了5%显著性水平以及1%显著性水平下，按业绩分组后CAPM-Alpha的统计结果。“实力Alpha”仅在Alpha最高组（1%显著性水平）或Alpha最高组和次高组（5%显著性水平）中，说明只有业绩最为靠前的基金业绩是来自于自身实力。而业绩分位点在40%-70%的基金，虽然具备Alpha但其Alpha往往来源于运气，并非来自于自身实力。“实力负Alpha”主要在Alpha最低组，说明仅有业绩最差的一部分基金是自身实力不足，而业绩分位点在10%-30%的基金虽然业绩表现不佳，但几乎都是由于运气不佳所致。整体来看，在与市场的比较中，只有极少数量的业绩极佳的基金能够基于实力产生正Alpha，大部分都是基于运气因素；同时，的确存在一部分实力不足的基金对基金业绩产生负Alpha，而无法归咎于运气因素。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.6个波幅点至15.0%，国企指数的引伸波幅下跌0.8个波幅点至16.9%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约2.1个波幅点至23.5%；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌0.2个波幅点至13.4%；港交所的引伸波幅下跌约1.6个波幅点至18.9%。

表6中第二列展示了从2013年至2019年间，当年CAPM-Alpha大于0、在下一年中依然大于0的占比，约在20%~80%区间不等，其中2013-2014年仅有20.5%的基金其传统Alpha能够延续；而表6第三列展示了如若以p<0.2作为阈值划分“实力Alpha”的情况下，当年Alpha大于0且在下一年依然大于0的延续比例，对比两列可以发现延续比例有显著上升；如若进一步以p<0.05作为阈值，“实力正Alpha”的跨期延续比例可以提升至100%。类似地，表6的第五至七列展示了传统负Alpha以及实力负Alpha的跨期延续比例，随着实力评估的阈值要求逐渐提高，负Alpha的跨期延续性也有明显提升。