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“强烈的社会责任感，勇于探路，勇于改变世界的企业家精神，是非常重要的因素之一。”王小兰说：“中关村人第一次学会用商业模式的创新来推广一个新的技术，中关村人第一次学会用创业的方式来解决创新，如果是在大院大所内，也许步伐会慢很多。我们希望用创业的方式帮助大家理解什么叫信息产业，进入电脑时代。回过头来再看，在科技大背景下，中国企业家不仅是商业活动的创新者，更是制度创新的思考者和变革者，这是我们这一代人在中关村那十几年我们实现的光荣，也是梦想。”

图9 2018年主要相关资产涨跌幅（截至11月23日）图10 VIX指数年内变动，一季度和四季度位于高位图11 美元升值与人民币汇率走低图12 股市下行伴随国债利率明显回落图13 美元指数和A股的负相关性二、股指期货行情分析股指期货总体持仓和成交量年内均呈现逐步增长的态势，IF和IC合约持仓量增长更明显。基差方面来看，IC合约远期贴水程度与年初接近，IH合约则转为远期升水，IF合约基本平水。期现套利仍受到制度约束不能实现，IH-IC（3：2）价差持续收窄，基于市场逻辑驱动的跨品种套利有一定空间。

国内货币政策也在边际放松，开始逐步修复年初以来的“矫枉过正”式的表外去杠杆。去年四季度以来央行在《货币政策报告》以及季度例会中，多次提到“管好货币供给总闸门”。但是从二季度开始，央行货币政策逐步从稳健偏紧转向稳健中性甚至偏宽松。从实际操作来看，年内四次降准共计降低存准率2.5%，大型金融机构的存款准备金率从17%降至14.5%，中小型金融机构的存款准备金率从15%降至12.5%，约释放流动性4.5万亿。另外多次续作MLF等，也显示出对金融系统的呵护行为。目前来看，从金融系统向实体经济传导流动性的途径依然受到制约，在这一渠道完全打通，实体经济融资环境明显改善之前，以宽松的流动性环境稳定经济仍是央行的第一要务，支持经济稳定和产业转型，这一根本思路将贯穿明年。同时在外汇占款下降等因素下，持续性的降准可能性较高，但基于位于低位的中美利差来看，直接降息的可能性较小。

图35 消费增速当月同比数据来源：Wind、方正中期研究院图36 消费增速累计同比图37 社消金额季节性数据来源：Wind、方正中期研究院图38 消费分类增速数据来源：Wind、方正中期研究院图39 限额以上企业消费品零售增速数据来源：Wind、方正中期研究院

目前，旧金山湾区一共有三家公司正在做这门共享生意：Bird、SPIN和Lime。其中Bird只做电动滑板车，后两家则是照搬的国内摩拜和ofo，最一开始做的也是共享单车。肉眼观察，这三家公司在湾区目前实力相当，没有哪家公司的车特别多，跟摩拜和ofo前几年势均力敌的感觉差不多。不过，局势很快就要变化了……

摘要2018年市场总体呈现明显的下跌走势，并且上证指数刷新了2016年一季度的低位。行业来看各行业全面下跌，28个申万一级行业中跌幅超过30%的有18个。外盘也有明显走弱，尤其是美股在四季度的下行明显。股指期货总体持仓和成交量年内均呈现逐步增长的态势，IF和IC合约持仓量增长更明显。基差方面来看，IC合约远期贴水程度与年初接近，IH合约则转为远期升水，IF合约基本平水。期现套利仍受到制度约束不能实现，IH-IC（3：2）价差持续收窄，基于市场逻辑驱动的跨品种套利有一定空间。